原创 李妍玲 奶粉圈 2022-08-25 18:52 发表于四川

8月24日，孩子王发布上半年财报，2022年1-6月，孩子王实现营业收入 43.7亿元，同比下降1.44%；归属净利润6694.33万元，同比下降 58.09%；经营活动产生的现金流量净额3.9亿元，同比去年上半年增长268.77%。其中，第二季度归属净利润9889.03万元。整体来看，在大环境艰难的当下，上半年孩子王营收规模相对稳定，单季度净利润逐步改善。

今年上半年同比去年上半年，孩子王营收和净利润下滑，财报中谈及，主要原因系“疫情反复导致的部分门店暂停营业或缩短营业时间，以及伴随门店数量增加，运营成本增加，新增门店收入和盈利提升需要一定时间”所致，但是分单季度来看，可以发现孩子王经营状况有所提升。

从营收来看，今年一季度，孩子王实现营收21.09亿元，二季度实现营收22.64亿元，环比微增7.3%。而从归属净利润来看，去年第四季度和今年一季度，孩子王分别实现归属净利润-3517万和-3244万，而今年二季度归属净利润由负转正，大幅增长，达9938万。

对于二季度业绩的大幅改善，参考财报中提到的孩子王采取的核心措施，可谓是其发展的亮眼所在，围绕自有品牌、线上线下一体化、单客经济、供应链体系、同城服务等，孩子王正全方位发力。

（1）大力发展差异化供应链+本地化生活服务，孩子王自有品牌收入快速提升。数据显示，上半年孩子王自有品牌商品收入为1.18亿元，同比增长22.49%。据悉，目前孩子王已拥有7大自有品牌，包括初衣萌、慧殿堂、柚咪柚、贝特倍护、植物王国等，并打造专属IP，建立自有品牌护城河。

（2）持续强化全渠道融合，孩子王大力推进同城数字化即时零售，母婴商品线上营收占比不断提升。数据显示，孩子王2019年母婴商品线上销售收入占比16.5%，2020年线上收入占比30.8%，再到2021年线上收入占比44.6%，今年上半年线上收入占比达到48.61%。疫情之下，孩子王线上发展速度进一步提升。

（3）深耕单客经济，孩子王黑金会员数量逐步增加。数据显示，截至2022年6月，孩子王注册会员总量突破5300万，最近一年的活跃用户近1000万人，企业微信私域运营用户近1000万，会员贡献收入占公司全部母婴商品销售收入的96%以上。其中黑金会员数量达到81.7万人，据悉，上半年孩子王黑金PLUS会员单客产值为普通会员的11倍，可见会员体系的重要性。

（4）进一步完善仓储物流布局，孩子王实现线上线下快速高效配送。截至2022年6月，孩子王已在南京自建了1个全自动化中央仓；在武汉、成都、天津、佛山等地设有4个核心区域仓，主要覆盖华中、华北、华南和西南区域；在盐城、常州、郑州等地设有12个城市中心仓，以加强用户消费体验。

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总之，从孩子王布局发力的重点和其所取得的成效，也不难看出母婴连锁的发展方向和路径，当然这其中每一项都是对企业供应链体系和综合实力的全方位考验。

再来看一看具体的商品销售情况，据孩子王财报数据，上半年，孩子王实现营业总收入43.7亿元，其中母婴商品营收38.43亿，供应商服务收入2.815亿，母婴服务收入1.199亿，平台服务、广告收入和招商收入分别为5081万、4257万、3493万。

而在各母婴商品中，上半年孩子王奶粉实现营收22.82亿元，同比去年1-6月增长2.22%，占总营收的比例为52.17%，相比去年年底占比50.94%，奶粉对营收的贡献进一步提升。纸尿裤实现营收4.676亿元，占总营收的比例为10.69%，零食辅食实现营收3.018亿元，占总营收的比例为6.9%，洗护用品实现营收2.95亿元，占总营收的比例为6.74%。

不过，相比纸尿裤的毛利率增长至21.51%，孩子王奶粉毛利率同比去年上半年微降0.32%，为17.46%。结合上周爱婴室发布的半年报，爱婴室上半年奶粉占总营收的比例提升至60.69%，毛利率下滑至18.58%，不难看出当下奶粉在门店的重要地位以及所面临的增收不增利的问题。

作为大型综合母婴连锁代表，即使是在逆势之下，孩子王的扩张步伐仍在继续，直营门店数量及经营面积持续增加，财报显示，上半年孩子王共新增门店7家，关闭门店2家，截至目前已有直营门店达500 家，覆盖城市达200个。

而在未来3年，孩子王还计划通过发行可转换公司债券募集资金，在江苏、安徽、浙江、四川、湖南、山东等22个省（市）新建门店169家，进一步完善终端布局。

这里需要强调的是，孩子王一直以来深耕商场大店模式，平均面积都超3000平，最大面积甚至超过7500平。毫无疑问，大店能够为消费者提供更丰富的服务和更多元的场景，但在降本增效的当下，大店的坪效问题也一直是企业经营关注的重点。

财报显示，孩子王门店店面平均坪效为3299.19元/平方米，同比下滑5.62%，其中西南地区门店坪效最高，为3859.26元/平方米。

不过，孩子王也在进一步提高效率，优化运营，据孩子王官方数据，随着门店数字化能力进一步提升，门店人效提升21%。今年一季度和二季度的存货周转天数分别为54.50、51.94，运营能力进一步提升。

专业化、规模化、连锁化、服务化、线上线下一体化。从孩子王的财报，可以看到其正全方位践行其“从量到质、超越竞争、效率闭环”的经营策略，从产品品牌、数字化建设、育儿顾问打造、会员服务、供应链体系、运营模式等牢固护城河、加大竞争力。

在母婴行业转型升级、大环境不乐观的当下，在大家思考如何活下去？又如何活得好的时候，一定要清楚自己的护城河在哪里？未来的趋势又在哪里？